建筑材料行业研究周报：大宗建材盈利底格局重塑助力新周期
这份申港证券发布的建筑材料行业研究周报（2022年2月5日）的核心内容包括：
**1. 每周一谈：大宗建材盈利底时长。** 报告探讨了时间维度在行业周期中的重要性，通过行业净利率和ROA指标观察行业盈利周期，并分析了水泥、玻纤和玻璃行业的历史盈利下行时长，以探究盈利底部形成及供需格局再平衡所需的时间。报告认为，相比下行周期时长，处于盈利底部的时间更具指示意义，极端盈利环境更容易催生供给侧变化。
**2. 市场回顾。** 报告回顾了上周建材板块和个股表现，并列出涨幅和跌幅前五的个股。
**3. 宏观数据：基建维持高增地产周期底蓄力。** 报告分析了宏观数据，指出地产周期底部逐步清晰，竣工明显回暖，但销售及开工仍偏低迷；基建投资保持稳定增长，稳增长项目落地期投资有望维持较高增速。
**4. 本周重点子行业跟踪。**
* **玻璃：** 报告分析了玻璃的产线变动、价格与库存情况，认为价格持续修复，复工需求及保交楼预期继续催化市场情绪，但行业整体亏损仍在持续。同时提及光伏玻璃的投资价值。
* **消费建材：** 报告认为消费建材在地产预期主导下估值修复，静待需求侧政策，并认为即便中期地产下台阶成立，消费建材领域也有投资机会。
* **水泥：** 报告分析了水泥的季节性回暖开启，但淡季供需双弱，PB估值水平与其盈利能力正相关，煤炭价格是盈利能力承压的重要原因。
**5. 本周投资策略及重点建议。** 报告推荐稳增长链条中的鸿路钢构，东方雨虹；地产复苏首推伟星新材，三棵树；建议关注兔宝宝，旗滨集团。
**6. 风险提示。** 报告提示了地产链需求下滑、基建投资放缓、原材料价格波动等风险。
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