民生证券：计算机行业动态报告：ChatGPT系列报告：算力“军备竞赛”.pdf
这份民生证券的计算机行业动态报告主要关注 ChatGPT 及其背后的算力需求，并对相关投资机会提出建议。
**核心观点：**
* **ChatGPT 引领 AI 发展，算力需求激增：** ChatGPT 的强大交互能力离不开庞大的算力支持，AI 的发展对高可靠、高性能、高安全算力提出更高要求。全球正掀起一场算力的“军备竞赛”。
* **AI 服务器是核心底座：** 数据量增长、算法复杂化等因素推动算力需求快速提升。中国智能算力规模正在高速增长，预计2021-2026年期间年复合增长率达52.3%。浪潮信息连续5年保持中国AI服务器市场份额超过50%，龙头地位稳固。
* **AI 芯片是算力“明珠”：** 随着大数据发展，AI 芯片市场规模快速增长。国产厂商持续发力核心领域。GPU 仍占据主导地位，但 ASIC、FPGA、NPU 等非 GPU 芯片也在发展。景嘉微和寒武纪等国内龙头厂商持续发力，产品和市场不断进取。
* **投资建议：** ChatGPT 带来的 AI 发展大潮，将带动算力需求的快速提升。建议关注 AI 服务器龙头浪潮信息、中科曙光、中国长城，以及 AI 芯片龙头寒武纪、景嘉微。
**风险提示：**
* ChatGPT 技术落地不及预期；
* 行业竞争加剧；
* 底层算力市场格局具有不确定性。
报告还提供了重点公司（浪潮信息、中科曙光、中国长城、寒武纪、景嘉微）的盈利预测、估值及评级。
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