海外能源危机与中国下游制造业的机遇-信达证券-20221027.pdf
摘要 : 本报告指出，随着海外能源危机的加剧，国内外煤价均呈上涨趋势。但是，国内外动力煤价格因供求因素和价格机制差异等因素倒挂，这为中国下游制造业带来了机遇。当前，国内煤炭发电成本低于国外，在天然气价格高企的情况下煤炭具有更大的市场竞争力。与此同时，德国面临高电力成本和原材料短缺的双重压力，可能会导致其下游制造业出口水平转弱。而日本则因为自然资源匮乏，电力价格上涨和原材料价格高涨的影响下，制造业景气度水平下滑，深陷持续性逆差。在这种情况下，中国下游制造业或将迎来机遇，动力煤价格倒挂是进一步“抢占”德日的贸易份额的窗口期。需要注意的是，全球需求趋势性回落可能抑制出口的回落趋势，且欧洲能源危机是存在的风险因素。
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