美国互联网科技公司跟踪专题报告：从美国头部科技公司22Q4财报看中国互联网：看好23年景气度提升
这份报告是光大证券对美国头部科技公司22Q4财报的分析，重点关注了这些公司在中国互联网领域的影响和未来发展趋势。
**一、22Q4 业绩综述：**
* **Meta、亚马逊、谷歌净利润承压。** Meta 营收下降，利润大幅下滑，元宇宙业务亏损扩大。亚马逊净零售额增长，但营业利润下降，AWS 增速放缓。谷歌利润下降，广告收入下滑。
* **微软、苹果经营业绩相对平稳。** 微软利润小幅下降，苹果利润下降。
* **游戏公司利润受成本提升冲击严重。** 动视暴雪和 Take-Two 均出现利润下降或亏损。
**二、行业跟踪：**
* **降本增效成 23 年美国科技巨头主题。** 20-21 年业务扩张导致成本增加，22Q4-23Q1 市场出清，公司开始降本增效。
* **数字广告和云服务竞争加剧。** 谷歌和 Meta 广告收入承压，亚马逊 AWS 利润率下降。
* **游戏行业受宏观经济和消费下行影响。** 用户支出与可支配收入呈正相关。
* **生成式 AI 带来新一轮技术与应用变革。** 微软、谷歌等公司积极布局，推出结合 AI 技术的搜索引擎和语言模型。
* **Meta 因成本削减战略、微软因 ChatGPT 概念股价涨幅高于大盘。**
**三、从美国互联网巨头表现看中国互联网行业复苏前景：**
* **宏观环境不利。** 22 年美国通胀高企、加息周期、宏观经济不确定性强，互联网公司受多重打击。
* **中美公司处于不同周期。** 中国公司较早开启成本优化，看好 23 年国内宏观复苏。
* **中国互联网行业景气度提升。** 宏观经济复苏、线下消费复苏、疫情过峰提振需求，监管放松和游戏版号恢复利好。
**四、投资建议：**
* 看好 23 年中国互联网板块，维持“买入”评级。
* **平台经济：** 关注监管积极信号，推荐腾讯控股、百度集团，关注阿里巴巴。
* **疫情后业绩提振：** 推荐腾讯控股、新东方在线。
* **游戏：** 关注中国游戏市场回暖，推荐腾讯控股、网易、三七互娱、心动公司、哔哩哔哩。
**五、风险提示：**
* 中美地缘政治摩擦、宏观经济不及预期、疫情潜在反复、互联网公司降本增效不及预期。
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