5G开辟散热市场新天地：新材料、新技术、新方案-安信证券-20190820.pdf
这份安信证券的研究报告深入探讨了5G时代散热市场的新机遇。报告指出，随着5G智能手机和基站的功耗显著增加，传统的散热方案面临挑战，散热市场迎来新天地。
**核心观点：**
* **市场前景广阔：** 5G时代散热市场规模有望突破2000亿元，手机散热作为重要组成部分，单机散热ASP（平均销售价格）显著提升。
* **技术升级：** 石墨烯、热管和VC（均热板）等高性能散热材料将加速渗透到5G智能手机，单机ASP有望达到5-10美元，实现3-4倍的价值量增长。5G基站散热也受益于半固态压铸件和吹胀板等新技术的应用。
* **重点材料：**
* **石墨膜：**散热方案的主流材料，国内技术成熟稳定。
* **石墨烯膜：**理化性能丰富，国产优势明显，有望在锂电材料和导热膜领域占据重要地位。
* **TIM（导热界面材料）：**产品种类繁多，国产供应链成熟。
* **热管/均热板：**渗透至手机和基站，本土厂商实现技术突破。
* **基站散热壳体：**半固态压铸件+吹胀板，国产实力强劲。
* **投资建议：** 报告重点推荐了飞荣达，该公司在电磁屏蔽和导热器件领域具有优势，并通过收购润星泰和昆山品岱加强了在基站散热和手机散热领域的布局。同时，报告也建议关注碳元科技、中石科技、精研科技和捷荣技术。
* **风险提示：** 5G终端出货量及渗透率不及预期；5G基站建设量不及预期；5G终端和基站散热方案变化不及预期
**关键投资逻辑：**
5G推动散热需求升级，带来散热材料的量价齐升，国内厂商有望凭借技术突破和产业链优势，在市场中占据更大份额。
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