中国上市公司海外并购实践与挑战-德勤-201903.pdf
这份报告由德勤和中投研究院联合发布，旨在总结中国企业海外并购的实践与挑战，并提出应对之策。报告主要分为三个部分：实践与挑战、应对之道和深度案例分析。
**一、实践与挑战**
* **并购流程与痛点：** 并购交易涉及并购战略制定、标的搜寻与筛选、交易执行以及投后整合四个主要环节。调研发现，各个环节都存在挑战，尤其在海外并购中更为棘手。例如，缺乏清晰的海外并购战略、标的难寻、交易失败风险高、投后整合复杂等。
* **并购战略：** 调研显示，近40%的受访企业缺少清晰的海外并购战略。
* **标的搜寻与筛选：** 中国企业倾向于选择北美和西欧等成熟市场，以及成长或成熟期的中小公司。
* **交易执行：** 中国企业偏好独家控股收购，但失败风险较高。
* **投后整合：** 大部分企业认为投后整合挑战大，协同实现难度高。
* **并购动因：** 技术和品牌获取、进军新市场以及获得资源是驱动企业进行海外并购的主要因素。
* **“一带一路”：** 亚洲地区并购数量有所上升，但政治环境不确定性以及投资政策制度不完善是主要顾虑。
**二、应对之道**
* **并购战略：** 充分利用新技术，制定清晰的长期战略指引并购。
* **标的搜寻：** 制定正确筛选标准，聚焦战略核心诉求，切莫追求完美。
* **交易执行：** 多维度开展尽职调查，提前做好协同分析，关注提升企业价值。
* **投后整合：** 重视追踪和量化协同效应，妥善处理文化冲突。
**三、深度案例分析**
* **案例一：天尚集团收购Steel公司：** 天尚集团与众天资本联合收购Steel公司，涉及复杂的交易结构和多渠道融资。
* **案例二：康莱与Blues 海外并购案：** 康莱集团收购新西兰保健品公司Blues，面临资金压力和业务模式摩擦，最终通过整合，实现业务转型。
**总结：**
* **成功并购的关键：** 制定清晰的并购战略、做好投后整合，以及长期财务目标与短期财务表现的平衡。
* **失败并购的原因：** 交易谈判失败、尽职调查发现重大风险等。
* **投后整合：** 在投后整合中，文化冲突和人才缺乏是主要挑战。
* **核心启示：** 通过清晰的战略、审慎的执行和积极的整合，中国企业可以更好地应对海外并购的挑战，取得成功。
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