潮流玩具专题分析报告：玩心不改，潮流出圈-国金证券-20201125.pdf
本报告对潮流玩具行业进行了深度分析，核心观点是“玩心不改，潮流出圈”，并预测该行业未来增长潜力巨大。报告通过用户画像、市场规模估算、IP生命周期分析、渠道布局以及消费心理等多维度进行论证，主要内容包括：
1. **市场规模可期，男性消费潜力不容忽视**：
- 通过大数据分析，发现男性消费者在潮流玩具领域的消费比例正在提升，行业渗透率预计将持续增长。
- 参照电影行业的发展，预计未来3年潮流玩具市场规模可达600亿。
2. **IP多元化发展，强势IP生命周期长达5年**：
- 强势IP具有较长的生命周期，头部企业可以通过持续推出新系列维持IP热度。
- 头部企业若能保持50%的增速，亿级IP和千万级IP的数量有望增加。
3. **线上线下渠道齐发力，小程序抽盒机带动增长**：
- 线上以天猫为主阵地，微信小程序成为新的增长点，头部公司全渠道布局优势明显。
- 线下零售店优先布局经济发达地区，机器人商店承担“试点”角色，反哺门店选址。
4. **消费心理驱动：悦己、收藏价值并存**：
- 消费者购买盲盒的动机从最初的猎奇心理，发展到悦己消费，最终上升为收藏价值驱动。
- 限量或隐藏款在二手市场溢价可达11-25倍。
**投资建议**：
具备IP优势和渠道优势的公司将脱颖而出。渠道覆盖和IP生命周期是值得关注的参考指标。建议关注赛道上规模大且增长快的龙头公司。
**风险提示**：
核心IP老化过快，新产品及新IP开发不及预期，渠道拓展进度不及预期，知识产权风险。
总而言之，该报告认为潮流玩具行业具有零售和互联网文化传媒的双重基因，正处于高速增长期，具备IP和渠道优势的企业有望成为行业领导者。
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