化妆品行业深度报告：深入低线城市，洞察最真实的低线美妆市.pdf
这份国元证券的研究报告深入探讨了低线城市的美妆市场，通过实地调研和问卷调查，旨在洞察中国化妆品市场中国产传统品牌在低线城市的发展现状与趋势。报告的主要观点包括：
1. **低线城市线下渠道的重要性：** 低线城市消费者更倚重线下渠道，因为他们有更多闲暇时间，注重即时满足感、高性价比和人际关系。虽然整体景气度承压，但部分新型CS店和注重体验的单品牌店表现亮眼。
2. **消费者洞察：** 消费者对国产和国际品牌的偏好差距不大，但对价格敏感度非常高。大牌海内外价差较大，打折促销弹性小于国产品牌，影响购买决策。抗衰等高阶护肤功能需求持续释放，同一价格下国货需求匹配度更高。
3. **电商下沉的影响：** 国际大牌借力电商渠道下沉对传统品牌有一定冲击，但冲击并非绝对。国产品牌通过性价比、更符合特定需求的产品、以及爱国情怀等因素，仍具有竞争力。国货品牌也在通过电商向一二线城市渗透。
4. **重点品牌调研：**
* **佰草集：** 整体口碑不俗，导购专业度较高，百货覆盖范围最广，但近年普遍单产承压。
* **丸美：** 百货渠道仍在稳步拓张，会员体系运营良好，拉动百货业绩逆市增长。
* **珀莱雅：** 百货渠道发展较晚，近几年开柜速度加快，目前基数较小但增速较快。
* **欧莱雅、自然堂：** 在低线城市百货地位强势。
5. **投资建议：** 关注丸美股份（眼霜+抗衰）、珀莱雅（大众化妆品龙头）和上海家化（多品牌多渠道+品牌焕活）。
总而言之，报告强调了低线城市市场的复杂性和独特性，认为国产品牌凭借差异化定位、渠道优势和对消费者需求的精准把握，仍然可以在激烈的市场竞争中占据一席之地。
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