垃圾分类促固废行业大发展----行业专题报告.PDF
垃圾分类政策推动下，固废处理行业迎来发展机遇。2019年6月，住建部等部委发布文件，要求到2020年和2025年，重点城市和全国地级及以上城市基本建成垃圾分类处理系统。上海率先出台条例，标志垃圾分类进入强制时代。
**1. 政策驱动下的细分市场投资机会：**
* **环卫设备+厨余垃圾处置：** 随着垃圾分类推进，环卫设备、湿垃圾处置等产业链迎来投资机遇。 2017年环卫设备投资额大幅增长，预计未来2年行业将保持高景气度。预计2020年环卫设备市场规模超700亿，餐厨垃圾处理市场规模近900亿。
* **垃圾焚烧发电：** “十三五”期间投资总额累计达2518.4亿元。 垃圾分类降低垃圾含水率，提升热值，减少辅助燃料，处理成本下降。焚烧占比将持续提升。2018-2020年生活垃圾焚烧发电设施建设投入规模接近1500亿元。
* **再生资源回收处理：** 2013-2018年回收量和总值年复合增长率较低。 随着行业改善，市场化程度提高，有望延续景气度。 预计2020年回收量3.87亿吨，回收总值达11512亿元。
**2. 细分行业投资分析：**
* **环卫设备：** 全国环卫设备总数保持增长，增速有所下降。湿垃圾专用收运车等设备需求提升。 预计2020年市场规模超700亿。
* **厨余垃圾处置：** 湿垃圾量增加，专业化处置需求提升。 “十三五”期间餐厨垃圾专项工程投资183.5亿元。 预计2020年餐厨垃圾处理市场规模近900亿元。
* **垃圾焚烧：** 填埋占比下降，焚烧占比上升。政策推动下，焚烧发电市场空间广阔。
**3. 投资建议与个股推荐：**
建议关注前端订单充足的龙马环卫和后端专业湿垃圾处置的维尔利，现金流较稳定的垃圾焚烧个股瀚蓝环境和上海环境以及电子垃圾回收拆解龙头中再资环。
**4. 风险提示：**
政策推进不达预期，公司业绩不达预期，市场恶性竞争，国内外二级市场系统性风险。
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