顺势而为-安信证券-20230615.pdf
这份安信证券的研究报告《顺势而为》，由首席经济学家高善文撰写，探讨了疫情对发达经济体和新兴经济体的中长期影响差异，以及中国疫后经济和市场状况。
报告指出，疫情对发达国家的影响表现为：居民超额储蓄释放较快，劳动参与率下降，经济活动和通货膨胀上升，推动央行收紧货币政策，股票指数表现较好。而新兴经济体则表现为：超额储蓄释放缓慢，劳动参与率上升，通货膨胀温和，股票指数表现平淡。
对于中国，报告认为经济数据表现接近新兴市场模式，超额储蓄下降缓慢，劳动参与率上升，居民户表现出较强的去风险行为。今年4月以来，经济恢复步伐放缓，地产加速下行，市场对经济活动的担忧升温。
报告分析了疫情期间和疫后各国居民超额储蓄率和劳动参与率的变化，认为这些因素导致了发达经济体和新兴经济体的差异。报告还分析了中国房地产市场与疫情的双重压力，指出房地产市场调整对经济活动和市场形成巨大负面影响。
尽管存在经济二次探底的可能性，但报告倾向于认为中国出现危机的概率很小，市场二次探底空间有限，理由是政府有应对危机的能力，并且有防止出现极端事件的意愿和决心。房地产市场虽然面临挑战，但风险主要集中在特定市场和高收入群体，对银行表内资产和金融体系的影响有限。
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