社会服务行业点评：从“碧螺知春拿铁”看的瑞幸咖啡的爆品推新逻辑
这份平安证券的行业点评报告主要围绕瑞幸咖啡推出的新品“碧螺知春拿铁”展开，分析了其爆品推新背后的产品和运营逻辑，并给出了投资建议。
**核心观点：**
* **爆品推新逻辑：** 瑞幸的爆品推新遵循“大拿铁战略+主题营销运营”的模式。选择在春季推出“碧螺知春拿铁”符合季节性主题，并通过口味调整和营销运营联动，实现了良好的市场反响。
* **产品特点：**
* 茶咖产品本质上是奶咖逻辑的延伸，是基于“大拿铁”基础上的创新。
* 口味改良，更贴近大众，选择符合春季主题的碧螺春和绿茶茶底，口感清爽。
* 推出系列化产品，形成“核心单品+系列化产品”的产品矩阵。
* **营销运营：**新品往往与主题性营销联动，例如季节、节日、话题或IP，并选取高关注度且受年轻人欢迎的代言人或联名。
* **瑞幸的优势：**
* 产品推新和宣传领先同业，基于大数据对消费者进行深刻洞察。
* 门店数量领先，带来渠道和营销运营的共振。
* 建立了系统化、流程化的机制，保证了爆款迭代的可持续性。
* **产品研发机制：**体系化、流程化、数字化的产品研发机制，从产品分析到菜单管理，再到优化研发、产品测试，最终实现优化，同时数字化为研发提供支撑。运营与产品形成联动，提前规划新品时便会考虑到宣传主题及相关代言。
**投资建议：**
* 瑞幸咖啡在国内咖啡行业具有领先优势，产品-价格-渠道-品牌-供应链优势明显且模式穿透力强。历史问题已基本解决，经营数据稳步向上，公司有望迎来戴维斯“双击”，建议持续看好。
**风险提示：**
* 转板不及预期
* 政策风险
* 管理层变动
* 竞争加剧，部分竞对疯狂扩张
* 食品安全风险
* 原材料成本大幅上涨影响盈利风险
* 拓店不及预期
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