麦肯锡：2023年全球保险报告：重构思考人寿保险_VF-压缩版.pdf
这份麦肯锡全球保险业报告（2023）聚焦于重塑人寿保险行业，探讨了全球人寿保险行业面临的重大变革。报告指出，人寿保险行业正处于关键的转折点，破局与重塑将带来深远的影响。
报告首先分析了四大关键因素对寿险行业带来的机遇与挑战：
1. **个人风险意识提升与公共福利不确定性增加：** 全球人口老龄化趋势日益明显，个人对健康和养老开支的关注度提高，对公共福利的依赖性下降，为健康和养老险企带来了市场机遇。
2. **名义利率上升与实际利率长期低位并存：** 名义利率上升为寿险公司带来了短期盈利机会，但实际利率的长期低位以及宏观经济的不确定性，可能导致上市险企估值下降和变额年金产品成本上升。
3. **技术进步加速：** 客户对数字化服务的期望提高，推动了险企在云计算、人工智能等技术上的投入，从而改变了其商业模式。
4. **亚洲经济体崛起与地缘政治风险：** 亚洲中产阶级的壮大为寿险市场提供了增长潜力，但地缘政治风险也随之增加，要求险企在拓展市场时更加谨慎。
报告随后剖析了寿险行业当前所处的困境：
* **业绩表现令人失望，行业重要性下降：** 寿险行业在过去十年中，保费增长落后于名义GDP增速，且回报率难以跑赢资本成本，导致行业重要性下降。
* **成本结构问题亟待解决：** 寿险公司的成本收入比持续上升，结构性成本问题亟待解决，通货膨胀和人才短缺进一步推高劳动力成本。
* **资本市场青睐度下降：** 寿险企业在资本市场上的吸引力有所下降，价值来源不透明、业绩不稳定以及转型能力不足是主要原因。
* **价值转移来源：** 寿险行业的价值创造来源正在发生转移，险企需要明智选择产品、价值链环节和地理位置。
报告提出了寿险行业重塑的核心：
* **四类“职能分拆”的商业模式：** 分销专家、产品开发专家、资产负债表专家、提供全面服务的综合保险公司。每种模式都有其独特的优势和劣势，险企需要根据自身情况选择合适的模式，专注于发挥自身优势。
* **价值创造的主要推动因素：** 收入增长、多元化、社会和客户影响、稳定的业绩结果和分红、净资产收益率(ROE)和资本创造能力。
* **行业结构性变革：** 私募资本平台地位提升，分销渠道向独立第三方转移，正在重塑寿险行业的竞争格局。
报告最后探讨了不同类型保险公司在重塑过程中可以采取的战略：
* **私募资本和另类资产管理公司旗下的保险公司：** 重点是资产管理和负债重组能力，以实现更高的净资产收益率和持续的增长。
* **上市保险公司：** 关注品牌、多元业务和规范治理， 侧重于持续创造资本和保障分红稳定。
* **州立保险公司：** 强调分销渠道和资金成本优势， 重点满足本土居民的保险需求， 同时维持财务稳健。
* **相互保险公司：** 侧重于客户忠诚度、强大分销网络、低廉资金成本，以及满足客户和社会需求。
总体而言，这份报告为寿险行业提供了发展蓝图，强调了在不断变化的外部环境下，保险公司需要审时度势，通过战略调整来适应市场变化，从而实现增长并提升价值创造能力。
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