2019图书出版行业报告.PDF
本篇太平洋证券的研究报告对出版行业进行了深度分析，认为出版产业链成熟、格局稳定，行业规模稳步增长，并给予出版行业“看好”评级。
报告指出，出版行业以国有企业为主、民营企业为辅，政策壁垒较高。教材教辅行业规模稳定增长，但各省人口增长前景分化，建议关注凤凰传媒、南方传媒及山东出版。一般图书行业头部效应愈加显著，经典恒强，建议关注中信出版、中国出版、中国科传及新经典。线上渠道为主要驱动力，实体书店向文化空间转型。
报告强调，教材教辅已成为出版行业的基石板块，但教材的“微利经营”原则使利润增长与学龄人口数量呈现较高相关性，因此，自编比、学龄人口增长及政府对教育重视度是选择标的的重要因素。
此外，报告还分析了各上市出版公司的经营情况，包括营收规模、增速、盈利能力、现金流等，并重点推荐了中信出版、南方传媒和中南传媒三家公司。
风险提示方面，报告提示投资者关注行业政策风险、竞争加剧风险、技术升级变革风险、学龄人口红利消失风险以及商誉减值风险。
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