《投资中不简单的事》.pdf
《投资中不简单的事》是一本关于价值投资的著作，本书由高毅资产的多位基金经理撰写，他们分享了自己在A股市场中长期坚持价值投资的实践经验。
**一、价值投资的核心**
1. **基本原则：** 赚取企业被低估的收益，并分享企业成长的收益。
2. **核心理念：** 找到好的行业、好的公司、并在合适的价格买入。
3. **选股标准：**
* 行业：关注行业的商业模式、竞争格局、空间、门槛。
* 公司：挑选品类最优的公司，关注其内部管理机制、产品定位。
* 管理层：考察其能力和诚信。
4. **核心方法：**
* 以宏观经济、产业发展角度思考，自上而下选定行业。
* 在符合宏观、行业发展趋势、并具有竞争优势的、被市场低估的公司中，自下而上选股。
* 通过深度基本面研究，将影响投资的因素“降维”到3个变量（企业价值判断、产业大趋势、系统性风险）。
**二、投资中的重点问题**
1. **时机：** 好的投资时机是在市场非理性的时刻，如低估值、市场恐慌。
2. **风险控制：** 了解风险，避免“高估值的股票”。
3. **应对市场变化：** 要对变化本质进行思考，并对市场做出合理的预判，而不是追随市场。
4. **长期投资：** 关注具有长期价值的公司，通过企业自身的成长来获得回报。
**三、各领域投资机会**
1. **宏观：** 中国经济持续发展，但需关注流动性风险。
2. **行业：** 消费升级、制造业升级、科技创新等行业有潜力。
3. **个股：** 关注具有品牌价值、定价权、成本优势的公司。
4. **互联网与创新：** 关注具有颠覆性创新能力的公司。
**四、对基金经理的要求**
1. **学习：** 持续学习和积累，不断提升研究能力。
2. **实践：** 勇于实践并从中总结经验。
3. **态度：** 保持对市场的敬畏之心，不断反思。
**五、投资者应关注的视角**
1. **从人到组织：** 关注企业家的精神、团队的力量。
2. **宏观视野：** 关注行业发展、国家政策及国际环境。
3. **市场情绪：** 了解市场情绪和认知，并做出合理的判断。
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