张一甲：繁星不负长夜-2023中国科技产业投资风向调研报告-甲子光年智库-2023-.pdf
这份文档是甲子光年发布的《2023中国科技产业投资风向调研报告》，主要探讨了2023年中国科技产业的投资趋势和变化。
**核心内容：**
1. **市场概况：** 一级市场投资遇冷，募资、投资事件数量和投资规模同比均大幅下降，退出数量也减少。人民币基金占比显著提升，美元基金边缘化。
2. **投资策略转变：**
* 投资机构从“德州扑克”转向“掼蛋”，即从追求高风险高回报的财务投资转向更稳健的产业投资，服务国家战略新兴产业。
* 产业投资型机构占比增加，更关注政策导向、ESG、生态伙伴和赛道行业。
* 投资标的估值下降，早期企业更受欢迎。投资额度降低，投资轮次偏向早期。
3. **LP结构变化：** 政府引导基金成为主要资金来源，民营企业和个人投资占比下降。
4. **赛道偏好：**
* 软件领域投资萎缩，硬件投资略有上涨。
* 智能制造、芯片/半导体、人工智能是热门赛道。
5. **收益模式变化：** 项目投资收益占比下降，产业招商引资成为新的收益增长点。
6. **退出渠道：** A股硬科技上市是主要退出渠道。
7. **星空坐标体系：** 提出了一个评估科技投资方向的“星空坐标系”，用以识别哪些赛道属于“光年象限”（值得投资的热点赛道）。并指出智能制造、机器人、新材料、生物医疗、储能、芯片半导体属于光年象限。
8. **未来科技主线：** 将科技发展归纳为信息与能源两大核心驱动力，并阐述了数智化与新能源结合的重要性。指出了数字基建、数据要素、人工智能、新能源、新材料、生命科技等关键领域。
9. **新循环建立：** 强调中国正在形成一套独立于美国风投体系的投资循环。科技投资要与科技产业化的内生规律同频共振，要关注科技含量、可退出性、可落地性、可持续性与利润。
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