传媒行业元宇宙：下一代互联网生态或开启-国泰君安.pdf
这份文档是国泰君安证券关于元宇宙的研究报告，探讨了下一代互联网生态的开启，并提出了投资建议。
**核心观点：**
* **元宇宙：** 被定义为移动互联网的延续，是多个环节迎来爆发的万亿级新产业。它将现实世界与虚拟世界相融合，重构社交、工作、娱乐等人类活动体验。
* **VR设备：** 报告认为，VR 设备是元宇宙的重要入口，并受益于技术进步和成本下降。报告强调了 Facebook Oculus 在 VR 领域的领先地位，及其 Quest 系列产品的市场表现。同时分析了Pico等其他品牌的市场竞争力。
* **NFT 和 Roblox：** 这两项技术和平台是元宇宙生态中重要的组成部分。NFT 将虚拟资产数字化，为创作者经济赋能。Roblox 通过其用户自生产内容（UGC）的平台，降低了创作门槛，激发了用户创造力。
* **复盘移动互联网发展：** 报告回顾了“3Q 大战”、iPhone 引领智能手机普及、4G 普及等关键事件对移动互联网的影响，并借鉴这些经验来分析元宇宙的发展潜力。
* **未来发展推演：** 报告预测，硬件先行，应用爆发紧随其后。VR/AR 应用将在娱乐、社交、工作等领域涌现。
* **平台、内容和虚拟人：** 这些是元宇宙中值得关注的三个应用方向。Roblox 代表平台型应用，通过UGC降低创作门槛，激发用户创造力；游戏是重要的内容形式，直播和现场活动是元宇宙的重要表现形式；虚拟人为用户提供了新的身份和社交体验。
* **市场投资逻辑:** 机构投资者持续加码,技术进步带来盈利改善的可能
**投资建议：**
* **看好标的：** 报告推荐了Roblox（RBLX，NYSE）作为在游戏平台与社交领域具备发展优势的公司。同时，建议关注 VR/AR 设备和 UGC 内容领域的投资机会。
**风险提示：**
* 技术路径存在不确定性，技术进步或低于预期，政策监管风险。
总而言之，该报告全面分析了元宇宙的概念、技术基础、应用场景和投资机会，为投资者提供了参考。
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