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摩根大通：2026年全球另类投资展望报告.pdf

摩根大通：2026年全球另类投资展望报告.pdf
摩根资产管理发布的《2026年另类投资展望》报告指出，全球正进入一个“公共与私人市场融合”的新时代。私人市场已成长为全球金融的结构性支柱，规模估计接近20万亿美元。报告核心内容总结如下： ### 一、 宏观视角：多元化与AI驱动 另类投资正处于关键转折点。人工智能（AI）和大规模资本支出周期正在重塑全球经济。私人市场在获取创新（如AI全产业链）、实现投资组合多元化方面变得至关重要。尽管存在估值和流动性透明度的挑战，但市场正从“过度扩张”向“结构性演进”转变，未来的核心是选择性、纪律以及跨市场信号的连接能力。 ### 二、 房地产：步入复苏与结构正常化 报告预计全球商业房地产（CRE）将在2026年迎来持久复苏： * **资本结构正常化：** 股权收益率将重新高于债务收益率，刺激交易活动。 * **工业地产：** 制造业回流（Onshoring）和对高电力容量空间的需求，使得具备先进能源基础设施的工业资产表现优异。 * **住宅：** 全球住房短缺持续，看好单户出租住宅、平价多户住宅及学生公寓。 * **零售与办公：** 零售业因全渠道融合重获关注；办公空间呈现两极分化，位于黄金地段（CBD）、高品质、具备配套设施的办公楼引领复苏。 ### 三、 基础设施：能源驱动的“转型拐点” 核心基础设施正处于历史性拐点。本世纪以来，资本支出将首次大幅超过折旧，主要受“3E”因素驱动： * **能源需求（Energy Demand）：** AI、数据中心及电气化导致用电量激增。 * **能源安全（Energy Security）：** 地缘政治促使各国追求能源自主，尤其是欧洲对可再生能源和电网升级的投资。 * **能源转型（Energy Transition）：** 清洁能源从纯可持续目标转变为满足需求和安全的必要手段。 * **投资机会：** 拥有发、输、配电能力的垂直整合公用事业公司最受青睐。 ### 四、 交通运输：资产更换周期与贸易重塑 * **重置周期：** 未来十年需投入约3.5万亿美元用于资产更新（船舶、飞机、铁路等）。 * **驱动力：** 全球脱碳目标要求更高效的现代资产。地缘政治冲突（如红海危机）导致航线延长，增加了对运输资产的需求和租金收益。 * **优势：** 提供与传统基础设施低相关的、以美元计价的稳定现金流。 ### 五、 林地：通胀对冲与自然资本 林地作为对冲通胀的工具表现稳健。住房负担能力改善将支撑木材需求。同时，自愿碳信用市场的透明度和规范化为林地投资创造了额外的附加值。 ### 六、 对冲基金：alpha生成进入“文艺复兴” 随着低利率、低波动的“Alpha寒冬”结束，对冲基金迎来利好环境： * **策略：** 看好相对价值策略、事件驱动策略（尤其是日本市场的股东积极主义）和生物技术领域的长短仓策略。 * **AI赋能：** 经理人正利用机器学习和大数据提高运营效率和alpha捕捉能力。 ### 七、 私募股权与私募信贷：成熟与融合 * **私募股权：** 市场正在正常化。中小市场（Small/Mid-market）和二级市场（Secondaries）表现出更强的韧性。AI和医疗创新（如基因疗法）是主要的价值创造引擎，企业倾向于在私人市场停留更长时间。 * **私募信贷：** 预计到2029年全球规模将达3.5万亿美元。公共与私人信贷市场界限模糊，借款人拥有更多选择。虽然利差收窄和“PIK（以实物支付利息）”贷款增加提示了潜在违约风险，但具备强大获客渠道和严格风控的经理人仍能获得溢价收益。 ### 结论 2026年的另类投资市场特征是**“从广度转向深度”**。投资者不能再仅仅依赖市场趋势获利，精细化的资产选择、对能源和AI等长期趋势的把握，以及在复杂地缘政治环境下的风险管理，将是获取超额收益的关键。
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