中国铜行业展望，2023年2月
中国铜行业展望，2023年2月，由中诚信国际发布。展望对中国铜行业的信用基本面进行分析，并预测未来12-18个月行业总体信用质量保持稳定。
**核心观点：**
* **供应：** 全球铜矿产量稳定增长，但运输问题带来扰动；中国铜精矿对外依存度仍较高；中资铜企海外资源开发对资源保障有积极作用。
* **冶炼：** 国内冶炼产能扩张放缓，“双碳”政策提出更高要求；2022年精铜产量增速放缓。
* **需求：** 我国铜需求增速有所回升，但下游行业需求分化；未来风电、光伏及新能源汽车等领域用铜将有较大增长空间。
* **价格：** 铜价运行重心下移但仍处于相对高位；短期有支撑因素，但长期仍面临下行压力。
* **财务表现：** 2021年铜企业盈利能力和经营获现能力提升，杠杆水平下降；但企业财务表现分化，无资源冶炼企业和铜加工企业面临经营和流动性压力。
**关键信息：**
* 全球铜矿供应：受益于新项目投产和扩建，2022年全球铜矿产量稳定增长。
* 中国铜矿资源：对外依存度高，但海外参控股铜矿产能已超国内，提升资源保障能力。
* 下游需求：电力行业是最大的铜消费领域，新能源领域需求增长潜力大。
* 铜价走势：受全球经济衰退预期和美联储加息政策影响，铜价面临一定下行压力。
* 财务风险：无资源铜冶炼企业及铜加工企业面临经营和流动性压力。
**结论：**
中诚信国际认为，未来12-18个月铜行业总体信用质量不会发生重大变化，维持稳定展望。
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