2024年制造业投资展望-天风证券-20231223.pdf
摘要 : 2024年制造业投资能否维持韧性是明年固定资产投资能否企稳的关键。近年来，制造业投资依然是固定资产投资的重要支撑。在政策逆周期发力支持新兴产业、上下游部分行业受益于外需好转以及营业收入利润率上行的背景下，预计2024年中国制造业投资增速有望继续企稳在6.5%左右。在行业结构上，受到产业政策支持的通信设备、计算机及其他电子设备制造业等行业，以及拥有外需保障的纺织服装、家具等行业有望表现更强。需要警惕的风险包括基本面表现不及预期、资金利率变动超出预期以及货币政策变动超出预期。今年制造业投资呈现“耐克型”走势，11月制造业投资同比增长6.3%，且持续较高增速，是固定资产投资的重要支撑。受政策影响较大的是高技术制造业，国有企业投向通信设备、计算机及其他电子设备制造业、专用设备制造业等行业的投资拉动率较高。尽管高技术制造业基本面偏弱，但投资仍然维持韧性，表现强劲。
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