有色行业周报：复苏强度成关键，继续推荐铜铝板块
本报告为西南证券有色行业周报，主要关注2023年1月16日至1月22日期间有色金属行业的动态与分析。
**1. 市场表现**
* 沪深300指数上涨2.63%，有色金属指数上涨5.43%。
* 板块表现：锂(+6.76%)、铅锌(+6.17%)、铝(+5.65%)表现较好；非金属新材料(-1.11%)、钨(-2.14%)、稀土(-3.70%)表现较差。
**2. 行业基本面分析**
* **贵金属：** 黄金仍处于上涨周期，关注议息会议对市场的影响。美联储加息进入尾声，长端美债实际收益率和美元向下仍有空间，利好黄金。推荐银泰黄金、赤峰黄金。
* **基本金属：** 海外市场情绪乐观，但国内下游消费季节性累库。关注节后消费验证。低库存对价格有支撑。长期铜铝供给增速低，消费受益于新能源板块。推荐天山铝业、神火股份等。
* **能源金属：**
* 镍：印尼镍铁逐步放量，电解镍维持强势。长期看，镍铁供应过剩，镍价中枢将下移。推荐华友钴业、中伟股份等。
* 锂：四季度锂供需依旧偏紧，价格或将维持强势。推荐融捷股份、西藏矿业。
* 稀土、磁材：需求高增，整体呈现紧平衡。推荐望变电气、东睦股份。
**3. 行业动态**
* 美国四季度GDP初值年化增2.9%，但制造业PMI仍处于收缩区间。2月议息会议临近。
* 工信部等六部门发布《推动能源电子产业发展的指导意见》。
* 12月全国原煤、原油、天然气产量同比均增长。
* 2022年全国房地产开发投资下降10%。
* 欧洲天然气价格跌至俄乌冲突爆发前水平。
* 2022年全国累计发电装机容量同比增长7.8%。
**4. 投资建议**
* 关注复苏强度，继续推荐铜铝板块。
* 重点关注：
* 铜：长期铜供给增速偏慢，消费受益于新能源。
* 铝：关注低能源成本铝企业、下游细分行业龙头。
* 镍：短期受低库存、下游三元材料需求拉动，长期看镍铁供应过剩格局比较明确。
* 锂：四季度受成本支撑和供需偏紧影响，锂盐价格有望继续保持强势。
* 稀土：高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增。
**5. 风险提示**
* 宏观经济不及预期。
* 产业供需格局恶化。
* 下游需求不及预期。
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