零售行业化妆品龙头复盘系列之总览篇：探寻化妆品估值背后的动因-长江证券-20220428.pdf
摘要 : 这篇行业研究深度报告以化妆品行业的龙头企业欧莱雅和雅诗兰黛为研究对象，探索了其不同发展阶段的经营状况和财务表现，并梳理出背后的公司经营脉络和估值逻辑。报告发现，欧莱雅和雅诗兰黛的发展路径都经历了两个相似的阶段：一是主品牌的品类和区域拓展，带来高增长；二是新兴市场和电商渠道崛起造成的发展收获期，其中发现了成长空间和斜率模型的规律。本报告深刻分析了这两个阶段带来的发展启示以及对国内化妆品行业的影响，强化了市场对国产化妆品品牌增长持续性的信心。
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