零售行业：鉴往知来，从实体零售复盘看当下板块机会-长江证券-20220419.pdf
摘要 : 本文从实体零售的角度出发，复盘历史疫情期间实体零售行业的表现，并结合当前新冠疫情的影响，分析实体零售的投资机会。作者认为，实体零售行业的估值底层逻辑是业态景气，在行业渗透率快速提升时获得超额收益的胜率较高，而在行业景气下行的趋势下，企业需精准把握业态的更迭趋势获得超额。近期疫情引发了阶段性的囤积性需求，使得有商品供应链优势和管理效率的超市企业或将在短期内迎来同店和盈利修复的机会，但对于中长期来看，企业需要抓住细分业态的更迭机会来获取增量空间。最后，作者建议投资者关注估值边际改善机会，精选优质成长龙头。
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