汽车及汽车零部件行业研究-特斯拉机器人零部件专题报告：和而不同，Tesla bot和车供应链异同点分析
这份国金证券的研究报告深入分析了特斯拉机器人(Optimus)的零部件供应链，并对比了与电动车供应链的异同，为投资者提供投资建议。
**核心观点：**
* 特斯拉机器人与电动车供应链重叠度高，但功能差异带来新的投资机会。
* 特斯拉机器人供应链以海外为主，关注海外建厂的零部件厂商。宁德时代、拓普集团、三花智控等已在海外建厂，汇川技术、恒帅股份等规划海外建厂。
* 机器人电池成本占比降低，电机电控成本占比提高，对电池能量密度要求更高。
* 执行系统是Optimus外购价值量最大环节，对电机控制精度和响应速度要求高，鸣志电器、双环传动、中科三环、恒帅股份等公司有机会进入bot供应链。
* 视觉算法与车端相似，云端训练平台dojo和车端一样使用自动标注与数据孪生。
**投资建议：**
* 关注海外建厂的汽零公司：三花智控、拓普集团、恒帅股份等。
* 重点关注各环节新技术、新材料和新工艺：
* 电机：一体化关节、低速高扭电机。
* 碳纤维：轻量化骨骼和肢体。
* 电池：高能量密度电池，如超高镍、软包等。
* 安全件：主动安全（特斯拉防撞算法）、被动安全（安全气囊等）。
**风险提示：**
* 人形机器人技术迭代不及预期风险。
* 产品销量不及预期风险。
* 人形机器人投资不及预期风险。
**产业链公司梳理：**
* 热管理：三花智控、银轮股份。
* 结构件：拓普集团。
* 电机：鸣志电器。
* 微电机：恒帅股份。
* 减速器：绿的谐波、双环传动。
报告强调了特斯拉机器人在技术和供应链方面对车端技术的依赖和共享，同时也指出了机器人独特的零部件需求，并建议投资者关注相关领域的技术创新和相关公司的发展机会。
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