科技与消费交汇处的传媒互联网行业：新用户、新内容与新消费-中信建投-20201207.pdf
本报告探讨了科技与消费交汇处的传媒互联网行业，重点关注新用户、新内容与新消费三大变量。
**一、新用户：从用户到消费者，Z世代与新中产是核心力量**
* **Z世代：** 伴随移动互联网成长，Z世代（1995-2009年出生）具备超前消费理念，对内容付费意愿强，二次元文化逐渐壮大。他们是移动互联网的主力军，其购买APP会员与充值游戏货币最常见。
* **新中产：** 更重视生活品质与子女教育。他们关注生活品质与优质商品，愿意为子女教育付费。
**二、新内容：数字化革命正在改变内容产业**
数字化革命深刻改变内容生产、应用与分发方式。
* **内容生产：** 机器化生产文本、音频、图像等内容，智能化程度提高。
* **内容应用：** 5G落地推动云游戏、VR/AR发展。
* **内容分发：** 个性化推荐成为主流。
重点关注内容赛道：
1. **短视频：** 成为移动互联网第三语言，抖音、快手崛起，与电商、数字阅读融合。
2. **长视频：** 短剧风潮提升内容叙事效率，芒果超媒值得关注。
3. **游戏：** 内容精品化、渠道多元化，完美世界、三七互娱、吉比特、掌趣科技值得关注。
4. **电影：** 院线、内容制作、线上票务三大龙头公司值得关注。
5. **免费阅读：** 用户下沉+产品多形态，掌阅科技、阅文集团值得关注。
**三、新消费：赛道庞大，新潮+体验，新消费品牌快速崛起**
新消费品牌崛起，快速建立市场知名度。
* **楼宇媒体：** 分众传媒受益。
* **直播与MCN：** 头部KOL流量集中，供应链服务商值得买受益。
* **潮流玩具、少儿图书、体育及跨境电商：** 泡泡玛特、中信出版、锋尚文化、安克创新等受益。
**四、传媒行业走势回顾**
* **全年表现：** 板块整体表现平淡，内部分化明显，线上相关行业受益。
* **细分板块：** 互联网信息服务、移动互联网服务、其他文化传媒表现较好，平面媒体、影视动漫表现较差。
* **行业投资逻辑：** 关注受益于线上流量增长、内容创新、消费升级的细分领域。
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