高盛-2024全球宏观经济预测：困难时期已经过去-28页.pdf
这份报告是高盛对2024年宏观经济的展望，核心观点是“最艰难的时期已经过去”。以下是主要内容总结：
**1. 宏观经济表现优于预期：**
* 2023年全球经济增长超过预期，美国GDP增长超出预期2个百分点。核心通胀从2022年的6%下降到3%左右。
**2. 通胀将持续下降：**
* 核心通胀将在2024年底前回落到2-2.5%之间。
**3. 经济增长前景：**
* 预计2024年全球经济将增长2.6%。
* 美国GDP增长将再次超过其他发达经济体。
* 预计美国2024年实际收入将强劲增长，欧洲和英国的实际收入将有所回升。
**4. 推动经济增长的因素：**
* 实际可支配收入的增长。
* 货币和财政政策的拖累正在减弱。
* 制造业活动应在2024年有所复苏。
* 各国央行将努力避免经济衰退。
**5. 利率展望：**
* 主要发达国家央行可能已完成加息，但2024年下半年之前可能不会降息。
* 预计各国央行最终将把政策利率维持在其长期可持续水平之上。
* 上调了主要发达国家长期政策利率的预期。
**6. 各国及地区经济展望：**
* **日本：** 日本央行可能在2024年春季开始退出收益率曲线控制，2024年下半年可能加息。
* **中国：** 2023年经济复苏令人失望，但预计将受益于进一步的政策刺激。预计2024年中国GDP增长将放缓至4.8%。长期来看，中国经济将面临多重挑战，增速将放缓。
* **美国：** 对美国经济能够避免衰退的信心增强。
* **欧洲：** 预计欧元区GDP增长略有改善。
**7. 市场展望：**
* 预计2024年债券、信贷和股票将实现正回报。
* 投资组合应更加注重久期，并增加风险资产配置。
**8. 风险因素：**
* 政策利率路径的下行风险。
* 全球制造业商业调查持续疲软。
* 地缘政治风险，特别是中东地区的冲突。
* 美国大选后的财政扩张。
**9. 资产估值：**
* 尽管宏观背景良好，但许多风险资产的估值高于正常水平。
* 对美国科技股估值存在担忧，但仍未达到“泡沫”水平。
* 相对于历史而言，美国科技股以外的股票估值并不高。
* 政府债券估值有所改善。
**10. 结论：**
* 高盛认为2024年宏观经济前景乐观，但仍存在不确定性。
* 建议在投资组合中增加久期，并增加风险资产配置。
* 预期大多数发达经济体将避免衰退。
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