2019年中国影视综内容投资价值研究报告-简版.pdf
本报告聚焦于中国影视综内容产业的投资价值，分析了行业发展背景、商业模式、投资环境、投资逻辑以及未来发展趋势。
**行业背景：** 规模红利消失，驱动影视内容从数量型向质量型转变。播出渠道增速放缓，对宣发专业性提出挑战。
**商业模式：**
* **电影：** 依赖院线票房，个体作品获利随机性大。影视IP效应提升，预计对衍生品售卖带来较好影响。
* **剧集：** B端收入为主，C端贡献比例提升迅速。未来将重点向内容质量提升发展。
* **综艺：** 依赖广告收入，增速稳定。
**投资环境：**
* **投资价值：** 长期来看，文娱产业风口已至。中期来看，具备一定逆周期性。短期来看，底部反转信号出现。行业壁垒与渠道优势构建赛道价值，蕴含未来成长空间。
* **投资困境：** 在投融资、生产、变现端分别面临不同的困境。
**投资逻辑：**
* 行业不确定性增强时，行业集中度高、商业模式多元、合理运用资本运作的上市企业具备更强的风险抵抗能力。
* 团队背景、市场前景、创作创新能力是文化初创公司最重要考量因素。
**未来发展趋势：**
* 涌现更加成熟多元的投融资方式，如ABS资产证券化。
* 生产更具竞争力的精品化内容，提升内容质量。
* 搭建更加准确公开的评估体系。
**具体分析内容：**
* **行业定义：** 影视综艺是娱乐内容产业的重要细分领域，涵盖电影、剧集、综艺。
* **产业链图谱：** 详细描述了影视综艺产业链的各个环节，包括资金提供方、内容制作方、内容传播方、内容变现方等。
* **政策背景：** 政府通过管控行业乱象和鼓励内容创作两方面进行行业监管。
* **用户分析：** 用户娱乐时间增加，娱乐消费得到释放，为影视综内容消费带来更多可能。
* **创意源头：** 文学创作“质”与“量”全面提升，传统文化焕发光彩。社会各方鼓励影视综人才发展及储备。
* **市场规模：** 产业规模快速增长期已过，增速低于整体娱乐市场。
* **宣传挑战：** 播出渠道规模增速放缓，对宣发专业性提出挑战。
* **投资价值分析：** 长期来看，中国文娱产业风口已至。中期来看，文娱行业具备一定逆周期性。短期来看，2018Q4出现行业底部反转迹象。
* **投资困境分析：** 相关企业融资难，直接影响内容供给数量与质量。生产环节成本结构不合理，过渡依赖流量效应。行业规范化程度低，变现环节问题显现。
* **上市公司投资：** 行业集中度高、商业模式多元、合理运用资本运作的上市企业具备更强的风险抵抗能力。
* **初创公司投资：** 团队背景、市场前景、创作创新能力是最重要考量因素。
* **风险提示：** 商誉减值风险落地，关注收购核心业务标的上市企业。
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