“科创板+注册制”相关制度规定点评：以制度创新，铸造十年新经济-光大证券-20190131.pdf
这份光大证券于2019年1月31日发布的策略研究报告，主要围绕“科创板+注册制”相关制度规定进行了解读。报告认为，科创板的推出寄托了国家对新经济的厚望，并体现了监管层以制度创新引领科技创新的意图。相关配套文件的制定，在发行、定价、退市等方面具有许多创新之处，正在向成熟市场靠拢。
**主要观点包括：**
1. **发行制度创新：** 科创板允许“同股不同权”，放松对盈利的要求，设置多元包容的上市标准，表明中国正在向成熟市场学习。
2. **定价机制改革：** 将定价权交还给市场，鼓励机构投资者发挥定价作用，提高流动性与定价效率，并允许发行人和主承销商采用超额配售选择权（绿鞋机制）稳定市场。
3. **退市制度强化：** 科创板在完善退市制度方面进行了多方面的尝试，落实退市制度的“从严性”，包括不再过分依赖财务指标，简化退市环节，加强对欺诈发行的惩治，及侧重企业可持续经营实质。
4. **制度对比:** 报告对比了科创板与主板、创业板的上市条件、发行流程、交易制度、股份限售减持、以及退市制度的差异。
**风险提示：** 科创板挂牌节奏存在不确定性，可能带来抽血效应；存在政策执行力度不足，无法有效震慑欺诈造假等违法行为的风险。
**总结：** 该报告全面分析了科创板的制度创新，肯定了其积极意义，同时也提示了潜在风险，为投资者理解科创板相关政策提供了参考。
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