2023中国健康产业白皮书-健康产业并购篇-易凯资本.pdf
这份《2023中国健康产业白皮书-健康产业并购篇》总结了2022年中国健康产业并购市场的现状，并对2023年并购市场进行了展望。
**核心观点：**
* **2022年并购市场下滑：** 交易规模和数量均下降，财务投资人参与度降低，产业方成为主力。一二级市场估值倒挂，IPO发行困难，并购退出需求增加。
* **并购需求驱动因素：**
* 疫情期间依赖单一或少数产品增长的公司寻求并购，以打造新的营收增长点。
* 国内头部产业方通过并购或 License in 实现产品矩阵布局。
* 集采背景下，国内产业方寻求海外优质资产并购，打开国际市场。
* **投资人变化：** 美元并购基金参与减少，人民币基金尚未成熟，国资背景投资人扩张迅速。平台式并购仍是市场主流。
* **跨国公司策略分化：** 一部分跨国公司计划撤出中国，一部分则加大在华投资。
* **政策影响：** 注册制全面落地，将进一步增加并购供给端，刺激市场活跃。
**2022年市场回顾：**
* 交易规模和数量均有所回落。
* 上市公司/产业集团占比提高，基金方参与比重下降。
* 一二级市场估值倒挂，港股破发频出，IPO 套利空间收窄，IPO 发行困难。
**2023年市场展望-买方主题：**
* **上市公司/产业投资人：** 疫情期间业绩跳涨的公司寻求并购，打造新的营收增长点。
* **国内产业方：** 需要寻求优质标的，以丰富自身产品线。
* **国外市场：** 越来越多的中国产业方开始寻找国外优质资产跨境并购。
**2023年市场展望-卖方主题：**
* **VC/PE：** 手持大量资产难以通过上市退出，不再单纯对 IPO 抱有幻想，更多项目愿意尝试通过并购退出。
* **集采大背景：** 产品线较为单一且产品同质化较严重的企业融资困难，这类企业最终多数将会以并购退出的形式转让给多产品线的平台型公司。
* **过去资本市场过热：** 导致一些企业估值透支未来成长，后续如业务发展及融资受阻将催生并购退出需求。
* **资本市场持续低迷：** 流动性承压下上市公司或为聚焦主业选择分拆业务出售，或为提升公司资产整体融资效率选择分拆业务独立融资
* **注册制逐步全面落地：** 并购市场有望兴起
**跨国公司在中国战略：** 呈现两极分化，重点布局中国的公司将继续积极与国内公司合作。
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