【国信通信∙运营商专题】数据要素重要参与方，数据资产带来价值重估
这份国信证券的研究报告主要探讨了数据要素在通信运营商中的价值重估。报告的核心内容包括：
**1. 数据要素的重要性：**
- 数据是新型生产要素，对经济发展具有促进作用。数据确权定价是行业发展的关键。
**2. 运营商在数据要素产业链中的角色：**
- 运营商是数据供应商和服务商的重要参与者，深度参与数据加工与技术服务等环节。
- 未来运营商或将提供数据产品交易，其数据产品及服务具备多样性。
**3. 数据资产进表对运营商的影响：**
- 数据资产进表后，运营商资产价值亟待重估。数据可以无形资产和存货形式进入报表。
- 数据资产进表，叠加运营商创新业务增长和盈利能力提升，整体估值亟待重塑。
**4. 数据要素市场的发展趋势与催化因素：**
- 数据要素市场高速增长，受益于政策支持、地方试点、企业创新和技术进步。
- 东数西算工程、隐私计算和区块链技术等为数据流通提供支撑。
- 政企数字化需求旺盛，政务数据开放程度逐年提升，各大数据交易所进入规范化建设阶段。
**5. 数据交易的关键环节与模式：**
- 确权、定价、流通、监管是后续产业发展的关键点。
- 新机制（委托运营）、新主体（数商）、新设施（数据空间）是数据要素市场的主要创新方向。
- 多层次数据交易体系正在形成，推动全国统一市场建设。
- 运营商积极探索数据变现路径，发展了精准营销、开店选址等应用。
**6. 运营商的优势与机遇：**
- 运营商拥有丰富的数据资源种类（用户数据、业务数据、网络数据和位置信息）。
- 运营商可以提供数据治理、分析、安全等全价值链服务。
- 运营商可以参与数据交易所建设和数字政府建设。
**7. 投资建议：**
- 维持中国移动、中国电信、中国联通“买入”评级。
- 看好运营商受益于数字经济发展、盈利能力提升、高分红率、以及数据资产进表带来的估值重塑。
**风险提示：**
- 行业投资不及预期、供应链情况恶化、市场竞争加剧、政策红利消退等。
**总结：**
该报告认为，数据要素对运营商具有重要的战略意义，数据资产进表有望提升运营商的估值水平。报告强调了运营商在数据要素产业链中的优势地位和发展潜力，并对运营商未来的发展前景持乐观态度。
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