2022 年第二季度宏观政策报告.pdf
这份中国金融四十人论坛发布的2022年第二季度宏观政策报告，由张斌、朱鹤、孙子涵和张佳佳执笔，主要分析了下半年宏观经济面临的挑战与应对。
**外部环境方面：**报告指出，全球经济面临美联储大幅加息、地缘政治冲突带来的衰退风险。全球经济增长预期被下调，大宗商品价格高位回调。美国通胀持续高企，美联储加快紧缩进程，亚洲货币承压。
**国内环境方面：**报告指出，财政支出发力，社融显著回升，但财政收支面临缺口。专项债发行进度快于往年。金融市场利率总体稳定，信用利差回落，人民币汇率保持韧性。
**运行特征方面：**报告强调，民营部门经济活力下降，政府部门补位支撑稳增长。供给端快速改善，生产和物流迅速修复，但需求端复苏迟缓。房地产投资仍在探底，制造业投资开始回落。基建投资和广义财政支出显著发力。消费复苏进程受阻，出口边际放缓。服务业就业压力突出，核心CPI低位运行。
**挑战与压力：**
1. 疫情的不确定性；
2. 需求叠加下行（消费、房地产、出口）；
3. 地方财政收支缺口；
4. 新风险事件的发生；
5. 新的地缘政治冲突。
**政策建议：**
1. 扩大政府债务融资，补上政府收支缺口；
2. 降息，明确向市场宣布政策利率每次下调25个基点，持续下调至经济运行连续两个季度以上保持较高活力为止；
3. 稳定监管政策预期；
4. 助力房地产市场脱困。
报告认为，面对多重压力和挑战，要争取全年经济发展达到较好水平，实施以扩大总需求水平为目标的总量目标和总量政策工具仍然非常重要，除此以外，针对结构问题也需要特定的政策工具。
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