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瑞信-中国5G专题报告：基站资产可以对冲部分风险-2018.6.6-37页.pdf

摘要 : 本报告旨在分析中国电信市场及其运营商的现状，着重讨论了5G的风险以及塔资产的作用。报告指出，中国的电信市场仍有增长空间，2018财年移动电话市场收入预计增长4.7％。随着资本支出下降，现金流有望同比增加。然而，预期在2019财年，资本支出下降的趋势将被打破，5G的初步推出将需要更高的资本支出。报告认为，持有塔资产可以对5G的风险提供一定的避险作用，同时还可以带来额外的增长机会。中国铁塔公司继2015年成立后，持有中国的绝大部分铁塔资产。中国三大运营商中国移动、中国联通和中国电信分别持有CTC 38.0％，28.1％和27.9％的股份。报告指出，新的5G网络建设可能意味着更高的网络密度，从而为中国铁塔公司带来收入增长的潜力。
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