厨电行业渠道深度：存量时代的洗牌逻辑.PDF
该研报由中信建投证券发布，分析了厨电行业渠道的深度变化，并探讨了存量时代的洗牌逻辑。报告认为，厨电行业未来竞争的关键不在于价格，而在于渠道。传统渠道（如线下零售）仍然占据市场的主要份额，但新兴渠道（如精装工程、线上零售和互联网家装）正快速增长，对传统渠道形成冲击。
研报详细分析了各个渠道的特点和竞争格局：
* **精装工程渠道：** 未来渠道洗牌的主战场，龙头品牌因品牌优势明显受益。
* **线下零售渠道：** 低线市场空间大，但三四线品牌竞争激烈，龙头品牌面临份额流失的风险。
* **线上零售渠道：** 行业规模快速成长，龙头企业通过价格下沉来稳固市场份额。
* **整装渠道：** 家装公司占据流量前端，与厨电企业合作可以截留前端流量。
报告认为，渠道的变迁将带来厨电行业的洗牌，龙头企业将从中受益。具体而言，龙头企业的线上份额将维持稳定，线下份额将受到低线品牌的冲击，工程和创新渠道将继续占优。整体而言，龙头企业的市场占有率将随着渠道结构的变迁继续提高。
基于以上分析，研报建议关注在工程渠道表现良好的老板电器，以及中高端品牌的代表华帝股份。此外，还看好集成灶行业龙头浙江美大。
最后，研报提示了潜在的风险，包括地产竣工不及预期、行业竞争加剧和厨电工程端的价格战等。
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