厚积薄发，中国创新药迈向全球舞台.pdf
这份研报深入探讨了中国创新药的发展前景，核心观点如下：
**1. 中国创新药行业蓬勃发展：**
中国创新药行业已进入全面收获时代，研发能力显著提升，在ADC、双/多抗等领域具备技术优势，已成为全球新药开发的中心。国产创新药获批数量、临床研究数量持续增长，本土药企在研管线数量已跃居世界首位。
**2. 全球化趋势：**
中国创新药企业正积极拥抱全球化，License out出海浪潮涌现，与跨国药企合作日益频繁。优势赛道与早期研发管线愈受海外青睐，肿瘤、自身免疫疾病、COPD等领域均有国产新药展现突破潜力。
**3. 行业政策与发展机遇：**
集采边际影响减弱，Pharma集采逐步出清，创新药支付端得到政策倾斜，商保为创新药支付带来的新增量可期。在研管线方面，ADC、双抗等新兴技术领域具备优势，有望引领用药迭代。
**4. 重点关注领域：**
* **ADC（抗体偶联药物）：** 创新药企在ADC领域优势明显，市场潜力巨大，全球研发和市场竞争激烈。
* **双/多抗：** 随着技术的成熟，双/多抗药物的出海交易机会增多。
* **CAR-T（嵌合抗原受体T细胞）：** 技术迭代升级，通用CAR-T和体内CAR-T有发展潜力。
* **小核酸药物：** 商业化前景广阔，上市加速，市场空间巨大。
* **COPD（慢性阻塞性肺病）：** 传统疗法控制不佳，创新疗法密集获批。
**5. 重点公司：**
报告推荐了恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物等公司，并强调了企业在各细分领域的竞争优势。
**6. 风险提示：**
业绩不及预期、研发进度不及预期、汇率风险。
**7. 发展趋势：**
* 未来，MNC（跨国药企）将加大对中国创新药的BD投入，尤其是针对具有FIC（同类首创）和BIC（同类最优）潜力的项目。
* 中国药企将更注重优势赛道与早期研发管线的布局，加速出海。
* 多维度政策支持将推动创新药的快速发展，医保、商保等多方支付体系的完善将促进创新药的放量。
* 行业内ADC、双抗、CAR-T和小核酸等技术有望在未来占据市场优势地位。
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