在线教育专题研究之二：从学习工具到在线教育，有道的流量变现做的如何？.pdf
有道公司在线教育业务分析报告摘要
**公司概况**
有道成立于2006年，2019年10月在纽交所上市，是一家提供学习工具和学习服务的公司。主要产品包括有道词典、有道云笔记、有道精品课等，旨在满足用户单词翻译、应试备考、技能学习等需求。公司通过免费工具吸引用户，再通过在线课程、广告等方式实现流量变现。
**核心产品及用户**
有道的核心产品包括：
* **工具类产品：**有道词典、有道云笔记、U-Dictionary等，主要用于吸引用户。
* **学习服务：**有道精品课、网易云课堂、MOOC等，提供K12辅导、应试培训、技能学习等。
2019年H1，公司产品MAU（月活跃用户）达1.05亿，其中有道词典MAU 5120万，有道翻译MAU 2510万，U-Dictionary MAU 1160万，有道云笔记MAU 530万。
**营收构成**
2019年H1，在线课程服务和广告业务是主要收入来源，合计占比77%。
* **在线课程服务：**收入2.28亿元，占总收入的46.1%。
* **基于效果的广告服务：**收入1.92亿元，占总收入的35.1%。
**运营与财务表现**
* **营收：**2018年营收7.3亿元，同比增长60.5%；2019年H1营收5.5亿元，同比增长67.7%。
* **盈利能力：**公司仍处于亏损阶段，2018年归母净利润-2.4亿元；2019年H1归母净利润-1.9亿元。
* **毛利率：**2019H1毛利率29.0%，同比下降3.9个百分点。
* **净利率：**2019H1净利率-30.7%，同比下降5.6个百分点。
* **营销费用：**受市场推广影响，营销费用率达33.9%，同比增加5.1个百分点。
**有道精品课**
有道精品课是公司线上课程的旗舰产品。
* 2019H1营收1.91亿元，占线上课程收入的60.8%。
* 参培人次达1210万人，同比增长30.1%。
* 付费人次达33.8万人，同比增长6.3%。
* 付费人次占参培人数的2.8%。
* 付费人群人均支出751元/人次，同比增长47.8%。
**风险提示**
在线教育市场竞争激烈，引流产品用户转换率存在不确定性。
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