小商品城（600415）：中国的小商品城，世界的供应链，全球全链服务商扬帆再起航.pdf
小商品城(600415)公司深度研究报告的核心内容：
**公司概况：**
小商品城运营着全球最大的小商品集散地——义乌国际商贸城，是我国制造业的门户与名片。公司主业是义乌国际商贸城市场的经营。公司围绕义乌市场提供市场经营、商品销售与自营贸易、Chinagoods线上平台、酒店及展览等业务。
**投资逻辑：**
1. **义乌小商品市场的繁荣：**背靠供应链优势和产业聚集效应，1039试点有望促进义乌市场的进一步扩张。
2. **市场经营业务是公司主要利润来源：**盈利能力稳健未来仍有空间，未来随新市场投入使用扩大租赁面积及租金市场化，单位面积租金提升，利润仍有提升空间。
3. **发力Chinagoods线上B2B平台：**Chinagoods是公司2020年上线的B2B电商平台，未来空间广阔。
**盈利预测与投资评级：**
预计公司2022~24年归母净利润为12.55/20.10/23.57亿元，同比-6%/+60%/+17%。按2023年P/E = 20.3倍，给予410亿元目标市值和7.47元/股的目标价，首次覆盖，给予“买入”评级。
**风险提示：**
新市场落成招商及Chinagoods发展不及预期，外需疲软等。
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