2018年度政策研究报告之三：警惕家庭债务危机及其可能引发的系统性金融风险-上海财经大学-201809.pdf
这份政策研究报告探讨了中国家庭债务危机及其可能引发的系统性金融风险，并提出了相应的政策建议。
**摘要：** 报告指出，在强调控制地方政府和企业杠杆率的同时，家庭部门债务问题被忽视，可能导致严重的金融风险和经济下行。报告强调，家庭债务总量不高并不能掩盖其异质性和传导性，高负债的家庭会影响消费，加剧企业经营不善和银行系统脆弱性，增加系统性金融风险发生的概率。
**核心观点：**
* **家庭债务问题严峻：** 家庭债务占可支配收入的比重已逼近极限，对消费形成挤出效应，并拖累结构性去杠杆的进程和经济发展。
* **异质性风险：** 家庭债务的分布不均，不同收入阶层和区域的债务差异较大，风险集中。尤其应关注收入增速较低地区的债务风险。
* **负反馈效应：** 家庭债务累积不仅影响消费，还会通过企业经营不善和银行风险传导，形成负反馈循环，加剧系统性风险。
* **家庭债务对消费的挤出效应：** 消费增速持续下滑，与家庭债务累积密切相关，对社会消费品零售总额产生负面影响。
* **企业经营困难：** 家庭债务压力导致消费下降，企业销售额下降，被迫加杠杆维持，使结构性去杠杆更加困难。
* **银行风险：** 家庭债务违约和企业经营不善，会增加银行不良贷款，危及金融系统稳定。
* **宏观影响：** 家庭债务问题如不解决，会影响宏观杠杆率稳定，甚至影响中国经济高质量发展。
**政策建议：**
1. **重视家庭债务问题：** 采取措施增加家庭可支配收入，改善消费环境，不能忽视家庭部门的债务风险，并警惕加杠杆。
2. **深化改革：** 进一步深化金融体制改革，提高金融资源配置效率，帮助各部门保持合理杠杆水平。
3. **市场化改革：** 推进要素配置的市场化改革，以更大的开放力度，改善投资营商环境，增加企业经营健康发展，稳步提升家庭部门的劳动收入水平。
4. **协同治理：** 从家庭、企业、政府三个维度同步推进结构性去杠杆，避免单部门政策的负外部性。
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