宏观点评：谁是安倍倒下后的下一张“多米诺牌”？-东吴证券-20220710.pdf
摘要 : 这份报告主要探讨了日本央行的YCC政策在当前经济形势下的适用性问题。作者认为虽然安倍经济学的推动者安倍晋三已经离任，但日本并不会放弃其经济政策和YCC政策。然而，随着全球通胀和经济波动的加剧，YCC政策的顺周期调节可能会进一步放大经济波动，而缺乏灵活调节机制也容易受到投机资金攻击。因此，日本央行可能会进行一次性、超市场预期的大幅调整，这可能增加全球债市的压力。在此背景下，作者提出了三个需要注意的风险：调整波动区间、美债收益率的向下拐点、通胀和货币政策正常化叙事的强化。报告还分析了YCC政策的不合时宜性，并指出调控中介目标的长端国债收益率是顺周期的，这增加了YCC政策的风险和不确定性。因此，日本央行需要改变而非抛弃其YCC政策，作者提出了改变的必要性、不会抛弃的理由和如何改变的建议。
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