机械设备行业报告-漂浮式风电：全球规划+投产加速，商业化进展有望加速推进
这份天风证券的研究报告聚焦于机械设备行业的漂浮式风电，并分析了其全球规划、投产加速以及商业化进展情况，尤其关注海南万宁漂浮式风电项目，并提出二期目标降本至20元/W。
报告核心内容如下：
1. **商业化进展：** 全球已有4个漂浮式风电商业化项目投运。海南万宁1GW漂浮式风电项目已开工，预计2025年10月实现并网。
2. **政策规划：** 欧洲、美国、韩国均有较大的漂浮式风电规划量。预计2025年全球漂浮式风电新增装机量1.05GW，2031年达到9.90GW。
3. **成本与收益率：** 海南万宁二期项目降本目标为20元/W以下，收益率水平提升。若建设成本为18元/W，以海南燃煤标杆上网电价上网，资本金IRR可达4.93%。
4. **系泊链：** 系泊链在漂浮式风电成本中占比10%，2030年市场空间有望超百亿。预计2025年全球漂浮式风电系泊链市场空间30.0亿元，2031年有望达201.6亿元。
5. **国内漂浮式风电加速开发：** 国内试验项目如三峡引领号、海装扶摇号等陆续开展，海南万宁1GW漂浮式风电场是中国电建投资的全球最大商业化漂浮式风电项目。
6. **降本目标：** 漂浮式风电未来降本目标在50%以上，主要降本空间来自基础、系泊系统、施工环节。万宁项目二期目标降本至20元/W以下。
7. **IRR测算：** 对海南万宁漂浮式风电项目进行IRR测算，二期项目全投资IRR为3.79%。
8. **风险提示：** 报告提示了原材料价格波动、漂浮式风电进展不及预期、系泊链技术路径变更等风险。
总而言之，该报告对漂浮式风电行业的发展前景持乐观态度，认为其商业化进程有望加速，并重点分析了成本控制和系泊链的市场潜力。
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