星徽股份：新星徽，打造“跨境电商版小米生态链”模式-开源证券-202107.pdf
星徽股份（300464.SZ）深度报告核心内容总结：
星徽股份，深耕精密制造，通过收购泽宝科技转型为跨境电商，形成了“跨境电商+精密五金”双轮驱动的业务格局。公司紧抓跨境电商行业风口，旗下泽宝跨境电商业务已成为业绩的核心增长点。
**1. 核心竞争力：**
* **品牌优势：** 泽宝拥有多品牌运营策略，重点打造VAVA等品牌，VAVA在激光电视等产品上表现出色。
* **产品优势：** 以用户为中心，通过创新驱动，形成精品模式，产品线涵盖电源、蓝牙音频、小家电等多个品类。
* **渠道优势：** 线上渠道利用亚马逊B2C平台积累品牌势能，线下渠道积极拓展。
**2. 核心逻辑：**
公司正在打造“跨境电商版小米生态链”模式，通过“投资+孵化”战略，快速拓展产品线，全方位赋能生态链企业。公司借鉴小米模式，全方位赋能供应链企业，为其提供品牌、渠道、供应链、消费群体等关键经营性资源。
**3. 未来展望：**
公司将继续实施“扩品类”、“扩渠道”战略：
* **产品端：** 加大研发投入，重点研发智能创新设备。
* **市场端：** 线上线下多元化拓展，深化美日欧市场，积极布局中东和亚太市场。
**4. 盈利预测与投资建议：**
预计2021-2023年归母净利润分别为4.52/6.29/8.71亿元，对应EPS分别为1.28/1.78/2.47元。维持“买入”评级。
**5. 风险提示：**
* 贸易政策变化。
* 行业竞争加剧。
* 亚马逊平台规则趋严。
* 汇率风险。
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