机场行业深度研究报告：如何理解核心枢纽机场资产价值？-华创证券-2022.3.20-103页.pdf
摘要 : 本文是一份华创证券发布的机场行业深度研究报告，围绕机场行业盈利驱动因素、商业模式、竞争格局以及上市公司股价表现进行全方位剖析，同时展望了后疫情时代如何看待核心枢纽机场的价值。报告指出，机场盈利驱动因素主要由航空性收入和非航收入构成，其中免税业务已成为非航业务核心贡献；机场商业模式可分为三阶段：吞吐量驱动阶段、商贸零售业务驱动阶段和航空城阶段，而中国头部机场目前处于第二阶段；机场行业竞争格局主要是区位优势和高价值流量聚集地的稀缺性；机场上市公司的股价表现则受到产能投产、免税重估、政策红利、危机后修复等因素的影响。报告最后还给出了机场行业的常见风险提示。
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