20170426-中金公司-未来5年次高端白酒市场将诞生多个百亿级新巨头.pdf
这份中金公司的研究报告主要探讨了未来5年次高端白酒市场的发展趋势，认为该市场将诞生多个百亿级的新巨头。报告的核心观点和逻辑如下：
1. **市场前景广阔：** 随着中国居民消费升级，尤其是在三四线城市，200-1000元价位的白酒需求增长迅速。预计到2021年，200-500元的价格带市场规模将达到720亿元，而500-1000元价格带的市场供给也存在缺口。
2. **高端酒产能不足带来机会：** 由于茅台等高端酒的产能规划有限，无法满足市场需求，这为次高端品牌填补市场份额提供了机会。
3. **次高端龙头具备优势：** 洋河股份、水井坊、沱牌舍得、口子窖等品牌在品牌基础、基酒资源、产品准备等方面具备相对优势，有望抓住市场机遇。它们正在加速全国招商，渠道下沉，预计未来营收增速将持续达到30%-50%。
4. **次高端增长的可持续性：**
* **消费升级全国化：** 高端消费逐渐向二三线城市渗透。
* **依赖销量增长而非价格提升：** 表明市场增长来源于扩大消费群体和提升渗透率。
* **企业收缩产品线，聚焦核心单品：** 采取全国招商布局和适度推广高端新品策略。
5. **龙头企业全国化是关键：** 茅台等高端酒的成功在于全国化，次高端龙头需要加速渠道下沉，解决营销技术障碍，逐步退出落后的管理模式，从而实现全国范围内的增长。
6. **投资建议：** 建议加仓次高端龙头，并重点看好水井坊、沱牌舍得、山西汾酒、口子窖、洋河股份、今世缘等。
报告认为，次高端品牌需要具备优质的新产品、全国化网络，并且需要倾斜资源重点投入核心终端。该报告对相关企业的财务数据、估值以及市场份额进行了预测和分析，并提出了投资建议。
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