《清华大学-中国A股上市公司信用研究季度报告（2022年第三季度）》.pdf
2022年第三季度，清华大学全球证券市场研究院与新加坡国立大学亚洲数字金融研究所合作发布了《中国A股上市公司信用研究季度报告》。报告基于NUS-CRI开发的违约概率（PD）指标和违约概率隐含信用评级（PDiR）指标，对中国A股上市公司的信用违约风险水平进行了全面评估和剖析，并对宏观经济金融环境、A股上市公司真实违约数量等进行了概述。
**核心结论：**
* **宏观环境：** 宏观经济逐步回稳，但市场整体违约风险水平仍处相对高位。
* **违约事件：** 本季度共有14家A股上市公司发生违约事件，违约数量较上季度有所下降，但违约风险略高于近5年平均水平。
* **行业风险：** 教育业、房地产业、建筑业、金融业和水利、环境和公共设施管理业风险较高。建筑业违约风险上升较为明显，房地产上市公司违约风险也有一定上行。
* **地区风险：** 东北地区违约风险上升最为明显。
* **规模风险：** 大型、中型上市公司违约风险高于近5年历史平均水平，小微型公司违约风险低于近5年历史平均水平。
* **所有制风险：** 国有与非国有公司违约风险均略高于近5年历史平均水平，国有公司上升幅度更大。
* **板块风险：** 主板和创业板A股上市公司违约风险略高于近5年历史平均水平，科创板的违约风险高于近2年历史平均水平。
* **高风险警示：** 本报告展示了PD最高的10家ST上市公司和非ST上市公司，以达到揭露违约风险、完善风险预警的目的。
* **远期展望：** 报告预测了未来3年A股上市公司信用违约风险，认为整体风险呈先上升后平稳趋势。 报告分析了房地产断供潮的原因，认为其对房地产上市公司影响较大，但对银行业影响相对有限。
* **政策影响：** “保交楼”政策一定程度上能稳定市场对房地产行业的预期，但对房地产业上市公司信用状况只能起到边际改善作用。
**特别关注：**
* 报告对A股上市公司信用违约风险进行了全面评估和剖析，依据了NUS-CRI开发的违约概率(PD)指标以及违约概率隐含信用评级(PDiR)。
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