20210104-国泰君安(香港)-拼多多（PDD.O）：预期于2021年实现GAAP净利润，“收集”.pdf

摘要 : 该报告分析了中国电子商务行业，特别注重Pinduoduo Inc.公司，即拼多多。报告提到，2020年双11购物节导致中国电商GMV创下新高，且在线购买渗透率达到25%。然而，中国监管机构对互联网行业加强监管信号明确，预计在短期内互联网巨头的扩张策略将受到限制，尤其是关于营销开支方面。尽管如此，该公司通过近几个月的积极筹资加强了其资产负债表。报告指出预计2021年该公司将实现GAAP净利润，在2020至2022年底线可能会比预期更好。