休闲服务行业：化妆品行业增速与集中度双轨提升，从美护延伸护理寻觅高ROE品种-兴业证券-20220303.pdf
摘要 : 本文是一份关于休闲服务行业的深度研究报告。化妆品行业在21年仍然保持了双位数增速，且未来仍有提升空间，行业的增长推动力主要来自于化妆品人群人均消费额的提升。在外资品牌优势愈发凸显的背景下，美护延伸护理赛道成为了具备投资机会的思考切入点，具备产品力的功效护肤品品牌更容易获得机构认可。而在产业链上游，原料端和测评端都有确定性发展机遇，特别是活性原料厂商和基质原料龙头厂商有望在深耕于细分原料赛道方面获得更高的销售收益和股权估值溢价收益。总之，在行业回归稳增、人均消费额提升、行业集中度提高的大趋势下，具备长期增长及ROE提升逻辑的优质品牌有着较大的投资价值。
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