直觉与反直觉（一）：人民币贬值会否促进出口？-民生证券-20220527.pdf
摘要 : 该研究报告探讨了人民币汇率贬值对出口的影响，并指出人民币汇率贬值并不能促进出口。该报告说明了直觉上认为价格下降能够刺激需求扩张和抬升商品竞争力是基于假设，但在现实世界中得不到数据支持。相反，历史数据表明，人民币升值时期反而对应出口强势。出口交货过程影响人民币定价，如果服务贸易、跨境金融行为伴随的资金流动弱于出口，则人民币汇率主要由出口决定。短期内，人民币汇率将受美元强弱影响，长期来看，本轮疫情驱动的全球贸易景气回升周期即将结束，中国出口强势反弹的趋势也将结束，因此人民币升值趋势将告一段落。该报告认为，未来人民币汇率大概率维持在6.5~7之间区间震荡。潜在的风险提示包括疫情发展超预期、经济趋势超预期以及海外需求超预期。
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