2022年宏观经济与资本市场展望:不惧未来-招商银行-20211215.pdf

摘要 : 本文是2022年宏观经济与资本市场展望的深度报告。展望2022年,全球经济将在“类滞胀”的约束下继续修复,疫苗与特效药的积极进展将进一步增强全球经济的内生动能。美国供需缺口有望收敛,修复重心将倾向服务业,商品需求外溢相应收敛,内外供给约束有望内生性修复,至明年中显著改善。中国经济仍将受到“滞”的困扰,“胀”的压力将有所减轻,随着国内外供给约束缓解,我国结构性通胀压力将显著减轻。宏观政策将加强逆周期调节力度,财政政策和货币政策相配合,发挥托底经济的作用。针对大类资产配置策略,建议降低进攻性并增强防御,固收整体胜率相较权益来说更高,同时权益内部也可发掘结构性机会以寻求反击。具体资产配置建议包括中高配美元、中国国债、港股(科技)、A股成长风格;标配中国信用债、A股、A股消费风格、美股;中低配欧元、人民币,低配黄金、美债、A股周期风格。
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