杭州解百（600814）首次覆盖报告：深耕百货零售，跨界布局，铸就优质生活服务集成商-浙商证券-20220114.pdf
摘要 : 杭州解百是一家历史悠久、规模颇大的商业上市公司，主营业务为百货零售。公司致力于成为满足客户多元需求的优质生活服务集成商，并以“零售+服务生态圈”为路径不断深度挖掘百货零售行业，近年来在健康医疗、体育、文化等方面逐渐发力，以联营为主，辅以自营和租赁等销售方式，持续贡献可观利润和现金流。公司坚持高端定位，推动品牌升级，并通过会员系统的数字化升级增加客户粘性。预计未来数年公司总营收将逐年增长，且具备后续成长动力，公司目前21-23年对应PE上涨空间充分，给予“买入”的评级。需要注意的风险是疫情反复，区域零售市场竞争加剧以及电商的冲击。
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