2021年四季度宏观经济与政策展望:经济“类滞胀”与货币困境-东北证券-20211013.pdf

摘要 : 此篇证券研究报告对2021年四季度的宏观经济与政策进行了展望和分析。海外方面,预计美国和欧洲疫情将出现缓和,服务类消费将支撑总消费支出。中美关系方面,相对平稳的时期将持续一段时间。国内经济方面,四季度消费的复苏将是缓慢的过程,地产投资受政策调控影响,增速换挡已成常态,而出口韧性依然强。通胀方面,受输入型通胀和供给端受限等因素影响,PPI中枢或维持8.8%高位,CPI则仍将保持温和通胀。此外,报告认为“类滞胀”对中国经济的定位更为恰当,并对四季度中国货币政策进行了分析。对于产配置方面,震荡将成为四季度股市主基调,而债市则随着宽松预期压缩和四季度利率债的集中放量,利率中枢边际上或将有所抬升。但报告同时指出,全球疫情反弹、双控限产政策不确定性以及货币政策超预期都是潜在的风险提示。
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