2022年宏观与大类资产配置策略：全球通胀背景下的大类资产展望-中信证券-20211108.pdf
摘要 : 中信证券研究部的首席FICC分析师对2022年宏观和大类资产配置策略做出了评估。由于气候变化和极端天气，劳动力短缺和供应链问题等因素，全球通胀可能会持续到明年，同时国内猪周期或将启动，通胀可能向非食品价格传导。在财政重回扩张周期的同时，货币政策需要权衡防通胀和稳增长之间的平衡，结构性工具支持实体，碳减排支持工具可能会发力。在大类资产中，股票市场的焦点可能会从上游向下游转移，利率会先上后下。风险因素包括全球疫情进展的不确定性，国内外货币政策选择与预期不符，碳中和背景下工业品供给的收缩可能超预期，中美关系恶化可能也超预期。此外，由于气候变化和能源错位导致的能源供需失衡，预计能源供需缺口可能会在冬季之后逐渐扭转，而石油、天然气和煤炭等能源的价格变化也需要关注。
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